图5-4（a）至图5-4（e）显示了强烈的矛盾发展趋势。法国是一个极端的例子。自20世纪70年代以来，法国非金融企业的金融收入相对于利润持续增长，从占营业利润总额的8%上升到2008年的88%。法国金融收入相对于营业利润总额的大幅增长与21世纪头十年非金融企业利润率的下降有关。此外，与其他国家相比，法国的税收制度更多地干预企业的经营层面，而不是企业的利润层面。有趣的是，在金融危机之后，金融收入的这一比例有所下降。
至于德国和日本，相关数据只能追溯到20世纪90年代。在德国，金融收入占营业利润总额的比重从20世纪90年代的10%左右上升到21世纪头十年末的15%以上，这一水平略低于英美国家，但也表明这里正在发生重大变革。在日本，非金融企业的金融收入所占比重要低得多，它在20世纪90年代的下降阶段之后出现了明显的复苏，直到2008年金融危机爆发。值得注意的是，在这两种情况下，所获股息的权重都显著增加。
二
第五章 金融化积累
89