在此，我们需要介绍两个更具体的考虑因素，使这一总体情况更加细致。首先是资产首次上市时实现的利润。希法亭深入论证了这种一次性利润，他称之为“创始人利润”。这源于将初始投资资本转化为生产性资本的运作过程，初始投资资本由贷款融资（贷款利息按利率计），或由新增现金或资产流入提供。生产性资本则以利润率获得回报。的确，当公司成立时，其初始资产和经营活动资金来源既有创始人投入，也包括债务融资。当公司上市时，股价则基于完全不同的计算得来，也就是预期利润的资本化。由此筹集到的资金取决于预期的利润率。在正常情况下，利润率通常高于贷款利率，因此筹集到的资金将超过创始人所背负的债务。这为他们带来了超额利润。
为了解释这一机制如何运作，我们可以以“脸书”（Face-book）于2012年5月18日在股票市场上首次公开募股（IPO）为例（Condon，2012)。公司决定当天以每股38美元的价格出售4.21亿股。这相当于公司资本的15%，即160亿美元（公司总资本为28亿股，即1060亿美元)。这些股份此前一直由公司创始人、公司高管和少数投资者持有。马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)本人出售了 3 000 万股，获得 11.5 亿美元的资本收益。他持有约5.09亿股，约占总数的20%。在“脸书”上市的那一刻，这相当于190亿美元。我们需要追溯到更久远的年代，才能了解创始人在这次行动中实现的利润。2006年，《商业周刊》（Businessweek）估计公司价值为20亿美元。我们可以把这一数字看作是参与该公司的资本的近似值（一个夸张的近似值)。如果首次公开募股期间售出的15%的股份代表了3亿美元的投资资本，那么创始人在首次公开募股中实现的利润就达到了157亿美元。但由于股票在证券交易所上市，即使是首次公开募股时未出售的部分现在也可以流通，因此，与新估值相对应的创始人利润总额约为1046亿美元！至于扎克伯格本人，他通过首次公开募股获得了9.95亿美元的实际利润，考虑到他保留的股份，潜在利润约为187亿美元。组织上市的33家投资银行也获得了可观的利润，佣金约为3%，即4.8亿美元。
虚拟资本：金融怎样挪用我们的未来
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