衍生产品—无论是期货还是期权①，都是19世纪金融业不可或缺的一部分。然而，到了20世纪60年代，这些产品几乎仅限于芝加哥农产品的衍生产品，在成立于1848年、历史悠久的芝加哥期货交易所（CBT）及其竞争对手芝加哥商业交易所（MERC）内进行交易。农产品衍生产品行业的范围更窄，因为当时的价格受到国家的严格控制，从而减少了价格波动，限制了金融覆盖面。衍生产品被边缘化，既有历史原因，也有道德原因。美国的金融监管仍然带有浓重的1929年的记忆，仍然敌视衍生产品，因为衍生产品与导致大危机的投机浪潮有关。其中一些合约还受到某种道德谴责，因为它们被视为赌博。因此，1905年最高法院的一项裁决禁止所有不与某种有形资产挂钩的期货合约。这就禁止了任何只能通过现金交换变现的合约，如股票指数期货合约。
因此，该行业的前景似乎相当黯淡。然而，芝加哥衍生产品市场的领导者开始努力清除阻碍这些产品开发的制度障碍。为此，他们聘用了华盛顿政治机构中的资深人士。1969年尼克松上台后，他们动员经济学家进行研究，说服新政府和美国证券交易委员会授权开放专门从事金融衍生产品的市场。1968年，三位普林斯顿经济学家起草了一份报告并得出结论：期权扩大了投资者的策略范围，因此是有益的，“就如同行人携带雨伞，是一种优势”（MacKenzie et Millo，2003，p. 114)。
虚拟资本：金融怎样挪用我们的未来
① 期货是一方承诺在某一特定日期以事先确定的价格从另一方购买一定数量的特定资产的合约。相关资产可以是原材料，但也有金融工具期货，甚至股票指数或利率期货。期权是在固定日期以固定价格购买或出售特定资产的合约，但所有者没有行使期权的任何义务。
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