明斯基的工具性运用
事实证明，明斯基的一些著作极具先见之明。他在1987年发表的一篇关于证券化的文章就是如此。在这篇文章中，他指出这种金融技术“意味着银行创造信贷的主动性是无限的”，金融全球化的力量可以与抵押贷款市场的力量相关联(Minsky et Wray，2008)。然而，他并没有从中得出本应促使他修改理论框架的全部结论。
的确，投机活动的激增并没有发生在他的经典模型所设想的地方（向从事最终无利可图投资的非金融企业提供过多信贷)。我们将在第四章看到，富裕国家的历史进程并不以投资繁荣为特征。恰恰相反，除了20世纪90年代后半期随着互联网泡沫破灭而结束的短暂时期，投资一直在下降。债务不断攀升不是出现在生产部门，而是出现在家庭、国家，尤其是金融部门本身。这是明斯基分析的一个盲点，在很大程度上源于他的历史背景。
第二个问题是明斯基的著作在处理危机时的用途（Ivano-va，2013)。这也许是一个更严重的问题，总之是一个更具政治性的问题。如果金融危机表现为流动性急剧下降（即金融证券缺乏买家)，那么阻止危机的手段只有两个：一是中央银行的例外再融资，二是增加流通中的政府债券（这些债券的确可以作为新贷款的抵押品，从而鼓励信贷复苏)。这两种机制要求中央银行和政府“确认”金融创新和繁荣时期投机所产生的负债结构，以防止出现萧条。尽管这项政策间接帮助遏制了失业率的上升，但更直接的影响是使得不平等进一步加剧。这是由于股市的回升，以及与企业目前涓滴利润挂钩的薪酬和奖金的上涨。因此，在美国，最富有的1%的人在2009—2012年期间攫取了约95%的利润。在同一时期，99%的人的收入停滞不前（+0.4%)，而1%的人的收入猛增了31.4%(Saez，2013)。
II
第二章 金融的不稳定性
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