某种中央银行可以解决这个问题。它为银行提供了既可以相互结算账目，又不用到处运送黄金的手段。为了做到这一点，中央银行必须拥有高品质货币，以便保证银行之间的交易是安全的。只有当中央银行对个别银行的货币品质或健康程度表示满意时，个别银行的货币才可以自由地兑换为中央银行的货币。中央银行构成了货币机构等级制的第二级。作为站在高地上的指挥官，中央银行可以设法保证私人银行货币的信用度和品质。
对中央银行的需要可以由多种制度安排来满足。一家非常强大的银行或银行集团可以承担这个角色。例如，在1907年的崩溃之前，J.P.摩根与纽约的另一些银行一起在美国执行了这样一项职能。但这样一种解决方案遇到了双重困难。由于银行会相互竞争，所以会出现“劣币驱逐良币”的现象，而这会损害银行理应维护的货币品质。一个私人群体是否能够起到保证人的作用？这取决于它与体系中的其他银行相比有怎样的权力。只有最强大的一方才能保证本国货币的品质，因为这是一件只有他们才能负担的奢侈品。美国在1907年发生的金融恐慌之所以决非偶然地走上了一条无法控制的道路，在一定程度上正是由于J.P.摩根的权力当时受到了严重的挑战，因为中西部和西部的竞争者正在兴起。另一个困难是：倘若某家银行可以发挥这样一项职能，它所拥有的巨大权力就始终很容易在它的私人董事那里遭到武断的、任意的使用。①
因此，大多数中央银行都是与其他银行分隔开来的，而且被授予了某些垄断的特权。由于竞争的必要性被免除了，所以中央银行可以投身于它仅有的任务：捍卫本国货币的品质。为了发挥这项职能，中央银行就要成为国家的黄金储备的保管者。这使它获得了一种权力：拒绝把“劣质的”银行货币兑换成中央银行的货币，以此来驱逐前者，而后者是唯一一种可以自由地兑换成黄金的货币。
资本的限度
248
394
①在1907一1913年间的美国，对货币品质的私人保证崩溃了，随后形成了以国家为后盾的联邦储备体系；科尔科（Kolko)(1977）对此给出了一种非常吸引人的解释。