1819年，上议院的一个委员会问大卫·李嘉图（DavidRicardo)：纸币的大量流通所产生的虚拟资本是否会刺激经济活动？根据他的货币中性假设，李嘉图给出了否定的回答：“我不认为使用所谓的虚拟资本对生产有任何刺激作用。”(Vi-ner，1955，pp.214-215）但他承认，在极少数情况下，虚拟资本可以通过牺牲工资来增加利润，从而鼓励资本积累。
这一勉强的让步指出了哈耶克后来正面解决的一个基本理论问题。他以19世纪普遍存在的一种立场为出发点：“贸易和金融危机是由消费过剩而非生产过剩造成的。”（Guyot，1887)因此，他必须证明，“真正解释危机的中心点”是“资本稀缺导致无法使用现有资本设备的现象”。哈耶克承认，这似乎是一个令人吃惊的命题：“资本稀缺会导致现有资本货物部分闲置，资本品的丰富是资本短缺的症状，而造成这种情况的原因不是对消费品的需求不足，而是需求过度。对于一个没有受过理论训练的人来说，这显然不是容易接受的事。”但这只是一个表面上的悖论。这与虚拟资本的作用有关，这里的虚拟资本被视为信贷多于储蓄的资本。①
虚拟资本：金融怎样挪用我们的未来
①除了哈耶克，马尔萨斯（Malthus）、瓦尔拉斯（Walras）和熊彼特（Schumpet-er)等众多其他作者也经常在著作中诉诸“强制储蓄”的概念来探讨信贷超过储蓄的问题。凯恩斯也提到过这个问题，但他表示，对他来说，只有在充分就业的背景下，这个概念才有意义，在此他遵循了边沁（Bentham）的观点（Keynes，1998，pp.102-104）。
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