为什么要谈论虚拟资本？许多19世纪的经济学家都在努力完善这一点，他们的推论为新自由主义最重要的理论家弗里德里希·哈耶克的阐述奠定了基础。第一阶段包括明确货币发行与信贷发放之间的联系。
劳德代尔勋爵（Lord Lauderdale）在1811年的一封信中指出：“银行在增加一个国家的流通媒介的同时，也向社会发行了大量虚拟资本，这些资本不仅充当流通媒介，还创造了额外的资本数量，可以用于各种可以使用资本的方式。”给其回信的杜格尔德·斯图尔特（Dugald Stewart）将这一分析向前推进了一步：“简而言之，根本弊端不仅在于过度发行纸币，将其视为我们货币的附加物，而是反常的、无节制的信贷扩张，这样做带来的必然后果是，通过需求的突然增加而导致价格的突然上涨。”（Stewart，1855）虚拟资本导致的信贷过剩对价格产生了非常实际的影响。
第三章 虚拟资本：概念的谱系
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