退一步说，我们可以看到，在英国，股息在20世纪90年代末有所增加，随后趋于稳定。德国在10年后也出现了同样的轨迹，股息的增加足以弥补金融危机前利息支付的下降。在日本，值得注意的是，20世纪80年代泡沫经济之后，与企业长期负债相关的利息支付大幅下降，但在21世纪头十年，股息的比重也在不断增加。然而，与其他国家相比，日本的金融支付规模要小得多。此外值得注意的是，在2008年金融危机之后，日本是唯一总体金融支付占利润的比例没有下降的国家。
在出现这种现象的地方，利润份额中用于金融市场支付的比例上升，可能确实印证了“食利者卷土重来”的观点，利润增长却没有转化为积累，这或许可以用来解释“利润悖论”。但事实上，这一论断并不十分令人信服。我们将在下文中指出，企业从金融活动中获得的收入也在不断增加，以至它们可用于投资的资源（占利润的比例）并没有明显减少。因此，非金融企业收入的金融化似乎是对20世纪70年代实施的公司治理改革以及由此产生的对生产性投资的厌恶的一种回应。
第八章 无须积累的利润之谜
II
① 与其他国家相比，法国非金融企业的金融收人和支付水平极高，这并不容易解释。第一种解释与税收制度有关，该制度通过社会保障缴款，在企业申报利润之前就对其课以重税。此外，不同国家的合并会计技术也可能造成这种差异。无论如何。这只是程度上的限定，而不是趋势本身。
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