只要货币体系仍然同某种货币商品(比如金)挂钩，纸币就还不是实际的货币，而只是其代表，因而中央银行的纸币发行就会受限于实物担保的规则。纸币发行必须按特定的比例由中央银行的黄金储备来担保。如果需要将纸币换成黄金，那么中央银行的黄金储备将减少，并且能够兑换的纸币量也会下降。尤其是在危机中，一方面黄金会流出，另一方面对贷款的需求会增长，这又要求银行有更多纸币。但由于黄金的流出，银行不可能发行更多的纸币，除非放弃其担保规则。货币商品被证明是可规避的资本主义再生产的障碍。由于今天的货币体系已不再同某种货币商品挂钩(参见第三章第七节)，这一障碍也就被取消了。没有了货币商品，银行系统在危机中可以比以前更加灵活地应对但这并不意味着危机本身是可以避免的(参见第九章)。
马克思认为资本主义制度下货币商品的存在不可避免，但很清楚的是，货币体系与某种货币商品的挂钩，并不属于“理想的平均形式中的”资本主义生产方式(详见《价值的科学》第302页及以下)。
在资本市场上，贷款者与货币占有者可以直接建立起一种借贷关系。贷款者，主要是大型企业和国家，直接从货币占有者那里贷出货币，并承诺在某个固定的时间偿还固定的利息及贷出的本金；作为交换，货币占有者会得到一张有价证券，上面明确规定了借贷条件(基于其固定的利息，人们也称之为固定利息证券①)。由于这种借贷是在没有银行参与的情况下形成的②，贷款者与贷出者可以分得银行的存贷款利息之间的利差：债券的利息率通常低于银行贷款利息率，而高于其存款利息率。不过，贷出者现在也必须承担起贷款流失的全部风险：如果他放贷的企业破产了，他的钱就没了。因此，通常只有大企业，即人们认为有支付能力的，才会有这种贷款。相反，如果一个银行放贷的企业破产了，那么银行的收人会有损失，但只要银行本身没有破产，存款就不会受影响。
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政治经济学批判：马克思《资本论》导论
① 这里的“固定利息证券”也就是一般所说的“债券”。——译者注
② 银行只是作为这种交易的中介人而收取手续费。