图4-2显示了马克思提到的第二类虚拟资本的演变：公债。在战后的头几十年里，持续的增长和通货膨胀使得第二次世界大战遗留下来的高额债务不断减少。但从20世纪70年代开始，这一趋势发生了逆转。11个国家的债务与国内生产总值的平均比率可分为三个时期。从20世纪70年代中期到90年代中期，公债不断增加，平均占国内生产总值的比率从30%上升到65%左右。这一发展趋势与公共赤字的普遍化有关，但从20世纪80年代起，实际利率的提高又大大加剧了这一趋势，从而产生了滚雪球效应，自动增加了债务的比重。从1995年到2008年，这一比率趋于稳定，但从2008年开始，由于金融危机的影响，这一比率又突然上升，到2015年达到100%。这一总体模式掩盖了重大差异。1995一2007年的稳定是不均衡的。在此期间，我们可以看到各种不同的模式一加拿大、澳大利亚、西班牙和荷兰显著下降；英国、法国、美国和意大利相对稳定；德国和韩国有较大上升。最引人注目的是日本，在长期停滞的背景下，日本努力应对金融危机的后果，导致公债激增。公债占国内生产总值的比率从1991年的69%上升到2005年的155%，在2008年金融危机后的几年里，这一比率超过了220%。
第四章 虚拟资本在当代的崛起
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