图4-3涉及第三类虚拟资本：国内上市公司的股票市值，其价值反映了预期利润的市场估值。该图展示了1975年以来主要富裕经济体的股票市值相对于国内生产总值的模式，以及1979年以来11 国的平均水平。日本再次显示出非典型的轨迹——在1989年达到130%的创纪录水平后，这一比率在2002年互联网泡沫破灭后骤降至53%。相较之下，其他国家的情况比较相似。20世纪80年代和90年代，该比率分两个阶段上升：2001年达到最高值，2001年经济紧缩和2008年金融危机后又分两个阶段下降。尽管出现了部分回流，但长期上升幅度相当大。平均比率从1979年的24%上升到2015年的85%，1999年达到顶峰，为111%。这一发展趋势在美国和英国最为显著，分别从1975年的40%和35%上升到2014年的146%和2012年的112%，而 2001年的峰值分别为146%和171%。德国也出现了同样的趋势，尽管水平要低得多。1975年，股票市值占德国国内生产总值的10%，到千禧年达到64%的水平，2014年稳定在47%。
虚拟资本：金融怎样挪用我们的未来
68