经济的稳定性在很大程度上取决于这三类融资关系各自所占的比重。明斯基之所以在后世享有一定的声誉，是因为他强调，在长期繁荣时期，经济会逐渐演变为一种使系统不稳定的融资结构。从收入覆盖的金融关系占主导地位开始，到投机性金融活动越来越重要，再到庞氏系统，以至于少数代理人的不可战胜性最终会引发资产价格的崩溃。如图2-1所示，在相对稳定的时期，对利润的追求会导致金融创新的发展，加速信贷流通，降低证券质量，从而不可避免地导致金融危机，甚至实体经济危机。资产价格下降与信贷收缩相互促进。陷入财务困境的代理人被迫以任何可能的价格出售所持有的资产。无法再获得信贷的公司裁员、减薪并降低产品价格。通货紧缩导致债务相对于收入的比重增加。因此，繁荣时期的负债变得越来越难以为继，并威胁到经济状况在此之前看似稳固的主体。
第二章 金融的不稳定性
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